广发证券多维视角下的一致预期选股策略覆盖

广发证券：多维视角下的一致预期选股策略 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

在择优录取。看书可以让我们发现未知的领域 向前看？向后看？一类构建量化投资策略的方法都可以归为统计历史数据的规律的范畴，即试图去寻找大概率的规律，从而战胜市场。而另一个方向则是利用分析师的一致预期数据来构建量化投资策略，与利用历史数据的规律，通过数学模型，如时间序列预测模型、神经络模型等等来预测未来的数据不一样，分析师的一致预期数据则是基于其对特定行业，特定公司的财务状况、经营管理能力等等一些基本面的长期跟踪与深入调研的基础之上得出的。鉴于此，分析师的观点一般是比较理性的，也具有比较高的参考价值。

数据来源及变量选取鉴于朝阳永续在研究报告收集广度、速度方面的提升，文本挖掘技术的提升、历史数据的更正维护等等方面的工作，本篇报告利用其提供的数据来构建量化策略。另外，我们将变量主要划分为四大类：盈利预测类，估值类，市场关注度、情绪类，机构分歧度类。

事件特征本篇报告选取了八大事件特征：指标值连续创新高（半年）或新低（半年）；指标值创连续上涨或下跌；指标值创处于历史高位（高于半年均值）或历史低位（低于半年均值）；指标值在时间截面上所有个股中处于高位或低位。我们将八大事件特征与四大类指标相结合，来构建我们的选股和行业配置策略。

实证结果回测结果显示，混合指标选股策略在收益回撤比上比单个指标选股有提高。从策略分年度表现来看，从10年到14年，除了11年外，策略的超额收益都在7%以上，最大回撤基本也很小，基本都在4%之内。尤其是1 年，一年斩获40%的收益，截止至今年6月策略已经获得了近14%的超额收益。最近两年的优异表现，可能归功于朝阳永续数据库的进一步完善和成熟后数据质量的提高，这也验证了我们之前的想法。

核心风险个股一致预期数据本身存在一定的滞后和片面性，策略的应用存在一定风险。