广发证券从地方两会看经济增长目标呢

广发证券：从地方两会看经济增长目标 201 -0 -04 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

地方经济增长目标有所下调（1）201 年地方经济增长整体平均目标为9.92%，相比2012年10.28%的目标略有下降。参照2012年地方经济实际增长10.56%对应全国实际增长7.80%进行折算，地方9.92%的目标增速所对应的全国目标增速在7. %左右。

加强廉政风险防控机制建设 （2）地方经济增长目标下调的直接原因是海南、山西、辽宁、内蒙、重庆、四川和河南下调了全年经济增长目标。导致这些省份下调经济增长目标的原因既有像海南、内蒙、山西和辽宁因2012年没有实现既定目标而被动下调全年目标，也有像湖南、四川和重庆因增速回落而基于预期主动下调全年经济增长目标。

（ ）经济增长的动力主要在中西部地区，特别是西部。西部目标增速保持在11%-12%，大幅高于全国平均水平。中部和东北回落至10. %，略高于全国平均水平。

FAI增长目标保持稳定（1）201 年地方固定资产投资整体平均增长目标为18.5%，与2012年的18.6%基本持平。东部沿海平均目标增速16.04%，基本稳定；东北22.79%，略有回落；中部20.57%，西北26. 4%，增速平稳；西南19.1 %，增幅较大。

（2）FAI增速目标稳定与经济增长目标下调之间的背离，反映出在外需疲软和内部产业结构升级的背景下，地方依赖投资拉动经济的动机依然很强。参照2012年的情况，预计201 年全国FAI实际增速保持在20%以上的可能性很大，尽管中央可能仍将全年固定资产投资目标增速定在16%。

民生投资区域差异化201 年地方政府经济工作的主要内容依然集中在扩大内需、保持投资规模优化投资结构和加快产业结构升级方面，但在局部或地域上存在较大差异（1）城镇化公共设施、生态环保、污染治理等民生投资和县域经济发展投资的重要性进一步提高。

（2）从区域的角度来看东部沿海省份投资重点流向产业升级、环境保护、新兴产业配套设施建设以及交通轨道完善方面；中部区域省份投资主要围绕推进城镇化建设、完善基础交通运输设施建设以及区县工业发展；西部省份投资还是主要围绕铁路公路建设，能源项目投资与项目升级。据此，建议做主题投资的时候考虑一下区域特征，环保和轨道交通建议关注东部沿海地区，城镇化主要关注中部地区。