广发证券从增量发展到存量优化的

广发证券：从增量发展到存量优化 201 - 类别： 机构： 研究员：

多数减肥产品被检出酚酞或西布曲明。 对此 [摘要]

报告摘要：

从“数”的城镇化到“人”的城镇化城镇化的指导思想已经从需求管理转向供给管理，从经济范畴拓展到社会范畴。城镇化会议六大任务，均针对旧城镇化路径上的突出问题。

农村发展是城镇化建设的重头戏，城镇发展更加注重公共服务的提供。

未来我国的城镇化之路更加关注经济结构调整、政府职能转变和市场效率提升。

存量优化是城镇化推进的主要方向我国城镇化面临两大矛盾，其一是人与公共服务的矛盾，其二是人与土地的矛盾。新型城镇化道路重点进行存量优化，一方面努力解决进城农民市民化，大力提高公共服务的水平，另一方面集约高效利用现有土地资源。

推进城镇化不忘农村发展农村发展离不开农业的发展，而促进农业发展主要来自生产关系的调整，规模化是农业生产关系调整的主要方向。农村发展离不开农民收入的增长，而财产性收入是重要方向。农村发展还离不开政府的投入，公共资源配置将也为农村发展提供新的增长点。

新型城镇化下的投资线索：农业、消费、土地增值种植业是规模化经营发展的重点，政策导向和通胀环境是投资机会的催化剂。高标准农田建设导致农业投资存在明显的上行弹性，与此最相关的新界泵业、南方泵业等泵类上市公司将明显收益。

农民财产收入提升以及城镇公共服务的完善，对消费需求将产生正向刺激。结合城乡消费结构的变迁，未来一段时间向上弹性较为明显的是服装和食品行业。可选消费已经成为消费增长的主导力量，汽车、家电具有配置价值。

三旧改造和市中心工业用地转性是盘活城市建设用地的重要途径。工业用地和商住用地之间巨大价差决定了土地价值重估的空间。可能发生土地重估的上市公司，一般会出现在三大优化发展区域（环渤海、长三角、珠三角）城市。建议重点关注中集集团、广船国际等在城市拥有土地资源的标的。