信息科技关注产业链荐股了

信息科技：关注ADAS产业链 荐2股 -14 类别： 机构： 研究员：

竹立家认为 [摘要]

投资要点事件：英特尔周一正式宣布，将以每股6 .54美元现金收购以色列驾驶辅助系统开发公司Mobileye，对应股权价值约15 亿美元。受此消息提振，Mobileye盘前一度飙升逾 %。

点评：

我国ADAS产业进入高速发展期。智能化是汽车产业的发展方向之一，各大汽车厂商、互联公司相继推出自动驾驶汽车计划，汽车智能化程度不断提高。当前处于汽车自动化程度的第2阶段（共4个阶段），在此阶段，作为自动驾驶基础的ADAS应用迅速发展。随着销售规模的扩大，ADAS产品将进入本地化生产阶段，我国ADAS产业进入高速发展期。1）整车厂商主要以单项技术突破、发展特色产品以及系统集合的方式为突破点，分别以奇瑞汽车、广汽集团、比亚迪为代表。2）从子系统来看，我们认为AEB、BSM、LDW三个渗透率最高，前者由于C-NCAP采用率的要求，后两者由于用户接受程度较高。 ）从ADAS产品感知、决策、执行三个层面来看，我们认为毫米波雷达、算法、制动执行系统将最先实现国产化。4）从技术创新的层面看，处理平台、激光雷达、高精地图是创新的核心，也是未来产业化的重点。

感知层：国产毫米波雷达迎来收获期。1）摄像头核心零部件CMOS感光芯片需要技术储备，国产化难度大。在ADAS的传感器领域，摄像头核心零部件CMOS感光芯片占摄像头成本的三分之一，而其核心技术主要掌握在sony、三星等日韩企业中，当前国产化难度较大。2）激光雷达尚未商业化。激光雷达测距精度最高、响应快、不受地面杂波影响，但是由于成本高昂，尚未实现商业化。 ）超声波雷达技术门槛低、竞争激励。超声波雷达结构简单、价格便宜、体积小巧，但是生产门槛低、厂商众多、竞争激烈，不具备大的投资价值。4）毫米波雷达已实现国产化、随着新产品上市将大规模应用。毫米波雷达成本在激光雷达、超声波雷达两者之间，虽然技术主要掌握在TRW、博世、大陆等公司手中，但是有望最先实现国产化。毫米波雷达的技术比较成熟，价格也并非遥不可及。华域汽车24GHZ毫米波雷达产品即将问世，智波科技（亚太股份参股）、承泰科技等已经研制出77GHZ毫米波雷达产品。随着大批毫米波雷达产品上市，价格将快速下降，在防撞和测距中的大规模应用。

决策层：国内算法类公司具备较强的研发实力。目前国内的算法公司主要有专门的算法公司以及Tie1供应商和整车企业。前者在视觉领域已经有了多年的积累，在算法方面具有较强的竞争力。前向启创（亚太股份参股）、苏州智华（金固股份参股）等公司已经能基本实现ADAS的功能，在车辆识别率等关键指标上与Mobileye差距不大。

执行层：国内厂商已经完成技术突破，将进入量产阶段。ADAS产品要求制动执行系统响应速度更快、舒适环保性更好。拓普集团智能刹车系统（IBS）产品已经完成路试，处于算法优化阶段，预计2018年量产。万安科技电子制动系统（EBS）产品目前已经完成主机厂测试，将进入量产阶段。

处理平台、激光雷达、高精地图是技术创新的核心，关注主题性投资机会。ADAS系统必须具备感知环境、无需人力辅助的导航的能力。首先，需要雷达、激光雷达、GPS、视觉摄像头等技术帮助车辆感知周围的环境。其次，需要先进的控制系统（算法）利用感觉信息来识别适当的导航路径、障碍和相关标牌。最后，需要实时性高、精细化、高精度的地图。建议关注：四维图新（导航电子地图龙头、腾讯入股、注资图吧）、巨星科技（收购华达科捷、成立欧镭激光，布局车用 D激光雷达）。

风险提示：交通事故引起的政策收紧；国产化不如预期。