广发证券基本面和盈利的共振了

广发证券：基本面和盈利的共振 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

一、本周小结：

从我们近2个月的数据跟踪来看，总体反映出比较积极的基本面回升，8月最后一周的数据基本延续了这一态势。

“量”的方面来看，8月乘用车市场订单、意向指数两者均环比上升，8月批发销量同比增长预计达1 %，房地产销售面积环比上周上涨15%以上，下游需求稳中有增；中游粗钢8月中旬日均产量211.8万吨环比微降1.0 %，需求趋于稳定使粗钢产量趋于平稳；上游煤炭库存继续小幅下跌。

“价”的方面来看，中游全国水泥均价继续环比上涨0. %，华东地区均价本周微降而中南地区价格上涨，整体8月水泥保持“淡季不淡”的态势；化工品价格本周整体小幅上涨，而上游煤炭价格难以停止跌势，本周动力煤价格继续下跌10元/吨。

9月1日公布的中采PMI印证了我们前期对数据跟踪的乐观判断，8月PMI指数51%，环比上月回升0.7个百分点，生产指数、新订单与原材料库存等分项均实现增长，也与之前公布的汇丰PMI预览数据形成呼应。

弄得黏糊糊 从中报业绩的最新统计来看，中报利润同比增长加速，A股中报增速11.6%，相比一季报的10.6%提高1个百分点；A股剔除金融中报增速6.6%，相比一季报的 .9%提高2.7个百分点。分行业数据，中报增速最高的行业以中游周期和可选消费品为主，增速最低的行业以上游资源为主，印证了我们之前对“量升价跌环境下，中游将实现以牺牲上游业绩为代价的业绩增长”的判断。