制造业拐点来临尚待观察.蹭飞

整天抱怨的朋友还是放弃我们的产品上周汇丰银行发布的最新数据显示，5月中国制造业PMI初值为49.7，明显高于上月终值48.1，也大幅超越市场预期。虽连续5个月位于收缩区间，但为年内新高，显示制造业复苏动能增强。

但有专家表示目前经济下行压力依然存在，近期政府出台一揽子政策集中针对促进内生动力增长。

PMI显示复苏回暖

5月汇丰制造业PMI远高于预期，扭转了至4月份的连续5个月下跌趋势。5月份的显著提升表明，虽然综合采购经理人指数连续第5个月低于50枯荣线导致短期内的增长势头保持相对疲软水平，但工业活动放缓可能已经触底。除

就业指数外，本月各分项指数大多较上月有所改善，产出、新订单、新出口订单、采购量、采购库存及出厂价格等指数均回到扩张区间，显示需求有明显复苏迹象。

汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌表示： 购入及产出价格指数双回升，经济企稳，显示前期包括降低融资成本在内的稳增长政策初步见效。

产出指数和新订单指数双双走好并站上枯荣线，因此供需一同回暖成为拉动本月制造业PMI指数大幅度上升的根本原因。具体来看，产出指数在连续 个月低于50临界值后于5月回升至50. 。继4月温和回升0.9%后，5月新订单指数上升2.8%至50.2。继4月下跌2.4%后，5月新出口订单指数猛升 .8%至52.7。 更难能可贵的是，代表需求端的新订单指数的扩张幅度大于生产指数，显示市场需求回暖幅度高于供给。 西南证券分析师刘峰指出。

不过，尽管汇丰PMI初值大幅回升，但依然处于收缩区间，其回升是否代表制造业拐点来临尚待观察。

下行风险依然存在

虽然汇丰PMI指数指向制造业回暖，但是仍然不能单纯依靠这一个数字来断定经济已然复苏。民族证券研究观点认为，汇丰制造业PMI的回升与高频数据并不一致：5月六大电厂日均耗煤量延续下行趋势，预示发电量增速继续下行，5月工业增加值增速仍不乐观；同时，国内工业品价格低位震荡，未见明显改善。汇丰PMI数据呈现出的需求复苏现象并未得到更多数据验证。

另外，值得注意的是就业分项指数继续加速收缩，这表明需求的改善尚未传导到就业层面，同时也显示经济下行风险依然存在。

5月22日至2 日，国务院总理 在赤峰市考察调研时说，当前我国经济运行总体平稳，结构出现积极变化，但经济下行压力仍然较大，不能掉以轻心。

指出，金融是经济发展的血液和重要支撑。要针对企业反映的实体经济资金总体紧张特别是小微企业融资难、融资贵等问题，运用适当的政策工具，适时适度预调微调，盘活资金存量，优化金融结构，保持货币信贷合理增长，推进金融改革，营造良好的金融环境。同时，金融机构要围绕企业急需创新服务，更直接更有效地支持实体经济特别是中西部和小微企业发展。企业也要积极适应市场变化，在攻坚克难中打造竞争新优势。

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