煤炭石油股价和煤价继续背离待政策明朗反弹

煤炭石油：股价和煤价继续背离 待政策明朗反弹可期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2010年上半年行业回顾：股价与煤价继续背离。近年来，我们观察煤炭板块上市公司股价与煤炭价格走势发现，煤炭板块股价总是提前反应了煤炭价格的走势，提前反应的时间在个月之间。这正是由于煤炭下游与经济政策密切相关，呈现出了周期性，使得煤炭板块股价受宏观经济政策影响越来越大。因此全部为临铺独立双层商铺，我们在投资煤炭板块股票时，不仅仅要关注煤炭价格的变动，公司基本面的好坏，更不可忽视宏观经济政策的变动。宏观经济政策的变动成了投资煤炭板块的一个重要风向标。

维持行业“谨慎推荐”投资评级。目前，煤炭板块估值PE（TTM,整体法）为17.48，在所有的行业中仅次于金融服务。在2010年下半年，随着宏观经济政策的逐级明朗，以及对房地产调控压力逐渐放松，煤炭板块股价将会再次上涨。我们维持煤炭板块“谨慎推荐”投资评级。

投资策略方面：很多煤炭上市公司集团的煤炭资产非常优良，特别是在煤炭行业整合当作，为了避免上市公司业绩的波动，很多整合是以母公司集团出面。为了避免同业竞争和解决关联交易，上市公司集团整体上市是大势所趋。从历史经验来看，资产注入价格一般都低于市场价格，资产注入一般会提升公司业绩。

投资者可以关注那些已经明确资产注入的上市公司，尤其那些存在“大集团、小公司”情况的。我们重点关注资产注入最为强烈的大同煤业、国阳新能、开滦股份。另外，我们重点关注煤炭产能快速增长的上市公司，如西山煤电兴县全面投产，兖州煤业榆树湾股权问题的妥善解决，将带来煤炭产能明显增长。