自强供求趋于宽松中线抛空塑料

供求趋于宽松中线抛空塑料

国内宏观经济形势稳步回升，美联储缩减QE的进程再度延期，目前整体宏观背景相对平稳，塑料价格主要受制于自身基本面。总的来说，对塑料价格应保持偏空思路。

基本面将主导市场走势

9月是传统开工旺季，预计工业增加值将继续维持高速增长，而在结构性稳增长政策下，制造业及基建投资仍将稳中推进，近期国内宏观经济仍将延续稳步回升态势。欧元区二季度GDP季率增幅0.3%，高于预期的0.2%，诸多数据表明欧元区经济复苏势头向好。美国方面，市场的关注焦点依旧在美联储是否缩减QE规模上。如果美国数据向好，那么12月份的美联储会议缩减QE的概率较大。

近期国内外宏观层面无重大消息影响，自身基本面情况将主导市场价格走势。

原油看空情绪逐渐蔓延

第一，地缘政治因素逐渐退淡。从近期形势来看，只要叙利亚没有再次出现化学武器的使用，来自美国的武力打导读：Black Bean Games今日公开了FIA官方授权游戏《FIA世界汽车拉力锦标赛（World Rally Championship 2010）》的最新预告片。本作将会与2010年10月8日发售击威胁确实已经为零。推升原油价格的地缘政治因素已经淡化。

第二，产量恢复，需求下降。数据显示，全球原油需求量在上半年呈现回落趋稳态势，而世界石油总产量却呈现上扬态势，供需变化向不利于价格的方向变动。

第三，EIA和API原油库存回升。自7月初原油库存的回落也成为推升原油价格的因素之一。然而这一因素也在近几周发生了改变，库存增长让原油价格承压。

第四，持仓变动显示空头情绪。从WTI原油非商业持仓头寸可以看出，自原油价格于7月底确认陷入振荡之后，多头头寸一直处于减少的趋势中。多空持仓的变动显示市场看多情绪已经转向，看空情绪正在逐渐形成。

供需格局由偏紧转向宽松

1.开工率回升，进口增加，供应压力缓解

5—6月份石化企业进行了较为密集的装置检修，使得库存水平下降，现货市场供应压力减轻，推动LLDPE期现货价格持续振荡上涨。但随着下游需求旺季到来，此前检修装置陆续重启，各厂开工率有所回升。

同时，海关数据显示，7月份PE总进口83.10万吨，同比增加22.01%。目前内外盘价差依旧较大，贸易商进口的积极性较为高涨。根据近三年的进口数据统计，8—9月份是年内PE及LLDPE进口量最大的月份。预计近期进口数量仍将维持高位，这将一定程度上补充国内市场供应。

2.农膜消费旺季不旺，对市场价格推升力度或有限

8月下旬开始，下游农膜生产逐步进入杨其振遇到了村民袁玉敏夫妻俩旺季。但根据卓创资讯调研，今年在高价原料的影响下，企业下单谨慎，观望情绪浓厚，9月份上半月农膜企业开工率仍然欠佳。后期随着天气转凉，农膜生产开工率或有所提升，但对LLDPE市场价格的推升力度或将有限。

3.库存回升，价格上行压力增大

经过4个月的去库存化过程，7月底以来PE社会库存持续回升。根据中塑资讯的数据，截至9月16日，国内PE主要市场总库存较8月底环比增加9.3%，较上年同期增加7.48%。

操作策略

塑料自身供求格局趋于宽松，供应回升需求不旺。原油价格受库存影响跌破上升趋势，市场看空氛围较浓，在宏观平稳的背景下，塑料价格后期有望打开下行空间。第一目标位10500元/吨，第二目标位10200元/吨。操作策略上，可采取逢高抛空思路，在10800元/吨点位尝试性入场，跌破60日线则以20%资金正式入场。目标位10500元/吨，止损位10760元/吨。

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