信息科技关注年云计算投资机会的

信息科技：关注2018年云计算投资机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

电价上涨只是一厢情愿 2015年云计算大数据是炙手可热的领域，三年过去，发生了哪些变化？下面分四部分论述。

首先，三大环节成熟度不可同日而语，IaaS和SaaS都出现公司高增。在经典的云计算大数据简单产业链中：底层IaaS并放置在IDC（数据中心），中间层PaaS，上层SaaS。

2015年：IDC如火如荼，IaaS的服务器在整合期，PaaS在混沌阶段，SaaS进入导入期但很快由于烧钱营销而整合。

2018年：1)IDC出现了宝信软件，其2017/2018Q1利润表高增，且资产负债表优化超过8个季度，预计利润较快增长延续。2)IaaS的服务器高增出现了浪潮信息、中科曙光。

)SaaS出现了广联达（预计年活跃用户从12万到40万，曾经云化预收款高增）、金蝶国际（港股团队）、汉得信息（方案中心的MES、WMS、TMS系统拟高人均单产或SaaS模式收费）、用友络等。

其次，政务信息化、企业信息化产品线大延伸。SaaS已走出来的公司，在未来重要性不可同日而语。现在企业管理软件的产品模块更长，至少包括财务、供应链、管控、移动化、智能化、业务化几大类。其IT供应商从提供外包服务，到提供解决方案，现在已经渗透到帮助客户做决策。商业智能模块、生产管理模块（MES）、仓储管理模块（WMS）、运输管理模块（TMS）都是代表。这些新模块短期可以更高人均单产的方式收费，未来可能采用SaaS方式计费---即与客户购买的license数量有关。

政务信息化产品线比更复杂。除了继承上述企业信息化所有产品线外，还有行政管理、产权登记、战略管控、人事管控、文化管控、绩效管控、运营管控、资产管控、资金管控、资本管控等模块。参与商至少包括用友软件的NC6、金蝶国际的EAS、浪潮软件的GS、远光软件的财务集团管控、甲骨文的Hyperion和GRC、SAP的BPC和GRC。客户的移动化、智能化和业务化，最终促进云化。这些SaaS厂商长足发展，已不可同日而语。

1)广联达：预计年活跃用户从12万到40万，2017H云化预收款高增。预计业务口径增长约 0%。

2)汉得信息：方案中心的MES、WMS、TMS系统拟高人均单产或SaaS模式收费。其早年竞争对手汉普管理咨询、高维信诚咨询、和诚普信的竞争力已经不高，同行达美团队被其收购，当前没有显著对手（石化盈科与赛意信息竞争领域少）。因此汉得信息可从容选择对客户收费模式。

)金蝶国际/用友络：2017披露云业务收入分别增长87.7%、249.9%。石基信息：云化从最顶级的酒店开始，对顶级酒店进行 层次（外围/餐饮系统/PMS）的云化。2017年实现可重复订阅费1.1亿，预计其中大数据0.6亿元，POS/PMS0.6亿元，计算推测2017年末MRR约900万元。预计2018开始是云推广关键期，假设运营顺利，预计2020年基本完成转型。

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