平台化工行业经济温和复苏背景下化工选股思路

化工行业:经济温和复苏背景下化工选股思路

随着投资者对经济复苏预期的谨慎，我们预计未来市场将进入以业绩定价的时代。但我们认为化工行业整体复苏趋势并未改变，我们建议投资者配置基本面明确好转和即将好转的子行业，维持化工业增持评级。

支撑评级的要点

海外市场生活必须品需求恢复使得部分上游化工品需求有所好转。未来个月，纺织品原料类(氨纶、粘胶、染料等)和完成投资661.4亿元异氰酸酯类(TDI、MDI)产品下游进入旺季，这些产品价格将处于上升通道。

结合供给、需求面分析，我们认为氨纶、TDI、粘胶和MDI等行只有最强的玩家业供需较为平衡。与历史价格和毛利率比较，我们认为TDI、氨纶行业产品均价和毛利率在2010年仍有上升空间，景气度最高。其次是粘胶、MDI、PVC行业。

而其它化工品由于产能过剩，需求恢复较慢，我们预计景气度未来个月难有提升，2010年恢复进度则取决于地产和出口需求拉动的程度。

风险

如果房地产新开工面积波动较大，对上游象PVC、纯碱等化工品需求拉动不确定性增大。

估值和首选买入品种..结合估值因素，未来个月化工行业我们首选股票是沧州大化、浙江龙盛、山东海龙和烟台万华，同时建议投资者关注华峰氨纶等氨纶类公司的投资机会。另外，防御型股票我们仍然选择扬农化工、上海家化，维持其买入评级。