电气设备降本增效是趋荐股牛

电气设备：降本增效是趋 荐1股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

林克...这份名单几乎无限。 事项：

近期，我们参加了上海举办的慕尼黑电子展电力电子论坛，会中主要讨论了电力电子技术在分布式能源接入的应用前景。

平安观点：

分布式能源以中小型装机为主。分布式发电形式包括光伏、风电、小水电、微型燃气轮机发电、燃料电池发电和储能电池组供电等，其特征是：（1）直接向用户供电，潮流一般不穿越上一级变压器；（2）装机规模小，一般为10MW及以下；（ ）通常接入中低压配电；（4）发电类型主要为可再生能源、资源综合利用发电、高效天然气多联供。

分布式光伏发电发展前景广阔。光伏发电是分布式能源主要形式，前期国家电公司颁布政策为其并提供支持服务，为我国分布式能源的发展打开制度大门。

根据国公司统计，截至2011年底，我国光伏发电装机中分布式容量达到20%，而发展规划中指出我国到2015年分布式光伏装机要达到太阳能发电的50%，到2020年达到54%。

逆变器是分布式接入的最重要部分。分布式能源接入配电涉及到发电消纳、运行控制、电压稳定、继电保护、电能质量、安全运行、经济运行、发电功率预测等方面的问题，因此加强配电建设是比较重要的方向。光伏逆变器是光伏电站与电连接的重要装置，其用途不只在于将光伏直流电转换成交流电并入电，还起到隔离保护的作用。

光伏逆变器追求增效降本。最近一年多，光伏逆变器价格快速下降，虽然符合行业长期要求，但在降低成本的同时也要注重技术质量。从技术指标来看，光伏逆变器的转换效率、低电压穿越功能和长期稳定性都决定了光伏电站的长期收益水平。目前，光伏逆变器正朝着大功率和微逆两端发展，拓扑结构上尝试三电平技术，各厂家也在努力追求继续降低制造成本。

投资建议：除了在光伏行业之外，其它分布式能源的接入同样需要转换电源，电力电子技术在此领域的重要性愈加明显。目前A股相关上市公司包括阳光电源、荣信股份、科士达、汇川技术、英威腾、海得控制、科陆电子等，其中逆变器业务占比最高的是阳光电源。我们预计201 ~2014年阳光电源EPS为0. 2和0. 元，对应4月2日收盘价的PE为 1.8和 0.8倍，我们认为目前估值吸引力不大，但作为分布式接入领域的龙头公司，仍是主题投资的好标的，因此可以保持关注。

风险提示：1、财政补贴政策低于预期；2、技术进步较快的风险。