国金证券月物价还将再创新低牛

以防蓄电池结冰损坏。3.暖风系统冬季保养常识冬季又到了使用暖风的季节 国金证券：2月物价还将再创新低 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：统计局公布1月CPI同比2.5%，PPI同比-1.6%（环比分别为：1%、-0.1%）基本结论：

1、1月CPI受节假日因素影响于12月2.5%的水平持平。从环比上看，食品价格温和上涨、且为近10年最低春节价格表现；非食品价格上升与历史比不弱并导致CPI数据略高于预期，但春节前一月非食品价格较弱也降低了环比基数；我们判断2月CPI还将再创新低。

2、PPI跌幅扩大，未来趋势仍将持续。1月PPI环比-0.1%，为近6个月来首次环比下降，同比则跌幅扩大至-1.6%。虽有部分原因来自春节临近企业经营放缓，但生产资料价格主要靠处于相对上游的采购、原材料支撑，而处于下游的加工业连续两个月下滑，一方面显示供大于需，另一方面利润空间缩窄。

3、预计2月CPI、PPI仍将继续下滑。1）2月CPI同比或在.4区间。虽然春节和雨雪天气会推动食品等价格上涨，但2月CPI在节后仍有近3个星期的回落时间；目前已公布的数据显示，农业部农产品批发价格在节后已经开始回落；而2月上旬50个城市食品价格涨幅大幅收窄；2）2月PPI环比或将继续下跌，同比跌幅扩大至-1.7—-1.8左右。2月前期螺纹钢、煤炭等周期类商品期货价格下跌，近期部分商品期货价格上涨主要基于流动性预期改善。由于处于需求淡季，目前制造业厂商试探性提价的举措并不广泛。PPI跌幅或将继续扩大。具体数据细节方面：

一、节日因素推动CPI上涨1月CPI同比2.5%，环比1%，其中食品价格环比上升2.4%，非食品价格环比上升0.3%。

1、节日推动食品价格上涨，其中蔬菜和水果价格上涨明显，猪肉价格下跌。节日影响下，蔬菜和水果价格涨幅最大，环比分别为12.1%和11%，而蛋类、水产品价格环比分别上升1.7%和4.3%，涨幅较去年12月扩大。与往年节日期间价格上涨不同，今年1月猪肉价格不升反降，环比下跌1%，主要是因为市场供给充足，同时春节期间餐饮消费不佳也抑制了部分需求。另外油脂价格跌幅扩大，本月环比-0.5%（上月-0.2%），粮食价格环比上升0.2%（上月0.3%）。