幸福快乐东北证券地量磨底优先关注营收净利双高类个依依不舍

东北证券：地量磨底 优先关注营收净利双高类个股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

今日（周四）市场不管前场后场都可以放心交给魔兽打理受制于5日线的压力，全天表现平淡，盘中甚至创出 年来新低2124点。两市成交量较上一交易日无明显变化。全天涨停11家，跌停1家，沪市上涨229家，下跌727家，深市上涨 94，下跌1222家，总体表现出明显的涨少跌多，市场热情进一步受到打击。板块方面，除钢铁外，其余板块全线下跌，前期活跃的生物育种、排水概念等主题性板块也悉数调整。

进入7月后半段，各家公司的中期业绩也将迎来集中披露期，目前市场的表现或反映参与者对企业实际经营情况的悲观预期。市场在前日跌破年内低点后毫无反弹并在今日创下三年内收盘新低更是刺伤许多投资者的神经。市场表现的疲弱可以理解为场内外资金共同等待的结果。

场外资金认为股票市场在经济下滑的大背景下，目前的价位仍没有足够的吸引力，或可以说在经济还未确定底部的当下，场外资金不敢轻言见底。对于场内资金来说，一方面经济基本面的不确定性阻碍了市场想象的空间，另一方面，对逆周期政策的期待似乎也进入麻木期。在大环境不佳的背景下，机构自上而下的选股方法似乎已很难奏效，市场的逻辑都局限在受政策刺激的主题板块中，受益面小，持续时间短，很难激发市场的连锁反应。大家希望看到的基本面的改善却迟迟未能看到，市场内外的主流资金依然在等待成功举行了世界海南青年大会筹备会议。2006年11月情况的明朗。

我们认为这个迷茫的阶段或许已步入尾声，代表中小企业景气程度的汇丰PMI7月值最终落在49.5，虽还在荣枯分界线以下，但就上个月有1.5的上升，普遍超出市场预期.或说明短期中小企业的情况得以好转。连续两次降息以及近两周央行主动向市场释放流动性的货币导向，也明确政府对整个经济的态度----依靠货币政策的宽松刺激经济。这些政策在几个月的传导后或现成效，传导路径是货币信贷以及PMI的改善、并进而在个月后产出增速也出现改善。

短期的不确定性来之外部，欧洲经济的不稳定性，以及美国经济的起伏，给市场的参与者们带来较多的隐忧。短期而言，美国经济疲软下QE 预期的升温以及欧洲央行维系欧元的放话，均在短期有利于市场；当然中线看，笔者是看多美元指数的。

当下行情低迷、不言而喻。问题是，当下经济层面较难支撑快速形成新一轮牛市，即时机未到、这也是尽管估值历史低位、但仍然跌破“钻石底”的缘故，时间在投资中是极其重要的。

由于转型的缓慢，大行情出现所需要的时间并非可以用周月来衡量，因此，期间以及当下，我们思考的，更多是能否出现具有一定操作性的反弹或者说是中线级别的。从这种角度看，如前所述，存在一定反弹的条件确在逐步增大。操作上，在博弈行情中，参考技术分析也许更有效，在有效突破2180点之前，以试探性仓位博反弹即可、关注点还是业绩主线，即营收和利润双增的板块机会；整体而言，短期不宜继续悲观。