自强保险行业政策助推业务升级估值提升路径开启

保险Ⅱ行业:政策助推业务升级 估值提升路径开启

报告要点

事件描述

国务院下发《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》,保险“国十条”正式落定。

事件评论

国十条强调保险通过业务创新、模式创新和产品创新发挥风险分散、保险保障和经济补偿功能,同时进一步拓展险资运用空间支持城镇化建设和新兴产业发展。《意见》立足十个方面,包括:总体要求、构筑保险民生保障完善多层次社会保障体系、发挥保险风险管理功能完善社会治理体系、完善保险经济补偿机制提高灾害救助参与度、大力发展三农保险创新支农惠农方式、拓展保险服务功能促进经济提质增效升级、推进保险业改革开放全面提升行业发展水平、加强和改进保险监管防范化解风险、加强基础建设优化保险业发展环境和完善现代保险服务业发展的支持政策。

医疗健康险将迎政策窗口期。政策支持内容包括大病医保支持、税延政策、健康险税收优惠、保险发展养老健康产业用地保障及农险财政补贴等。从险种来看医疗健康险将是政策首要突破领域,而截止6 月底健康险保费收入占比从年初的7.3%提升至11.4%,达到历史新高,我们预期医疗健康险将迎来政策和行业的双向利好,也将是未来保费收入的重要增量。

保险资金运用范围有望进一步扩大和细化。12 年险资新政推动 年险资结构优化,着重于优化固收结构和增配另类资产,结果是险资收益提升;下一个阶段险资运用将强调资金股权投资和资产证券化产品投资等,立足于稳定收益率中枢同时增强收益率稳定性。鼓励投资创投基金、丰富股权投资范围、扩大另类和资产证券化产品投资都将是未来扩容方向。

费率市场化家里没有了经济来源改革将稳步推进。费率市场化改革包括万能分红险和车险费率市场化改革总产值达8万余元。现在,在保险业务和投资不断创新的背景下,保险产品的定价机制也将增强灵活性。

投资策略及建议。12 年我国保险深度2.98%,到20 年达到5%的目标意味着在GDP保持7%左右增速的水平下保费收入要保持14%左右的增速。

这一发展目标有助于稳定未来保费增长预期。我们持续看好保险板块下半年保险,下一个阶段政策+保费结构改善将持续提升保险板块估值,空间在20%以上(参见中期策略报告),个股方面持续推荐人寿和平安。