广发证券从全球视角看股市融资影响呢

广发证券：从全球视角看股市融资影响 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

正在思考“宣布戒严” 引言：股市资金的供需关系概述股市资金供给主要包含各类型投资者投入的资金。资金需求端包含企业的IPO及再融资行为及产业资本的交易行为。在上篇报告《融资和减持如何影响市场？股市资金供需系列报告之一》中，我们着重分析了融资及减持对市场的影响。而在本篇报告中，我们着重讨论美日英印度巴西等海外国家的融资趋势和对市场影响，并对A股提供启示。

融资数量和规模概览：成熟资本市场的融资量稳中有落，而新兴资本市场仍在扩张美国、日本、英国等成熟资本市场，企业融资数量和规模的高峰期已经过去、近几年逐步回落；印度、中国等新兴资本市场的企业融资需求比较旺盛，融资体量仍在继续扩张，但这也是资本市场发展的必经之路。

融资速度与股市的关系：海外市场与A股类似，融资对股市的“抽血效应”不明显上一篇报告我们检验了A股情况，融资对大盘的负面影响很小，融资规模与市场走势反而呈现出一定的同步性。我们进一步比较了其余几个海外国家的情况，发现无论是成熟市场还是新兴市场，都与A股的结论类似。

因此，A股投资者普遍担忧的IPO或增发规模放大对市场的“抽血效应”在全球主要市场内均不成立。且在一些市场化程度较高的发达资本市场，IPO的规模放大反而被解读为市场运作机制活跃的体现，会提高整个股市的投资价值、提升投资者交易情绪，给市场带来正面的影响。

海外值得借鉴的经验：在保证IPO等融资通道的畅通之余，应逐步建立配套完善的退市制度在分析海外IPO速度对市场的影响时，也不得忽略一个重要的因素，就是很多发达资本市场都具备完善的退市制度，以配套IPO的注册制实现资本市场的“自由进出、吞吐自如”。反观A股公司还处于单向扩容的过程，应该逐步落实规范化的退市制度，这样既使得股市投资标的实现“优胜劣汰”，也会相应减少IPO加速对市场情绪造成的负面冲击。

核心假设风险：IPO规模持续扩大，或6月银行流动性超预期紧张。