宏源证券近期货币政策展望年内加息概率下降

宏源证券：近期货币政策展望 年内加息概率下降 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

在之前的报告中，我们认为年内将再次加息一次。但从目前的形势看，我们修正了观点，以下理由弱化了年内再次加息的可能性，我们认为年内再次加息的概率下降到20%左右：

（1）食用农产品价格高企推动CPI连创新高，加息对于抑制食品价格高企效果有限；（2）针对食用农产品价格高企带来通胀压力不断上升，中央主要倚重行政手段来管控物价；（3）行政手段稳定物价的方法已经取得一定成效，蔬菜价格环比回落较大；（4）虽然11月CPI将再创新高，但12月CPI将有所回落，使得加息的紧迫性有些许降低；（5）加息将刺激热钱加速流入，制约央行短时间内再次加息。

10月份以来，央行不断采取提高存款准备金率和加息等措施，在10月11日、10月19日、11月10日和11月19日三次上调存款准备金率和一次上调存贷款基准利率，以应对愈演愈烈的通胀形势。央行在如此短的时间内，密集采取数量型工具和价格工具抗击通胀，其效果仍需观察，12月份再次加息的可能性降低。