旅游酒店定制游快速增长荐股物业

他们中间没有人说不 旅游酒店：定制游快速增长 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

本周观点：出境游消费升级，定制游快速增长。近日中国旅游研究院和携程旅游联合发布《2017年上半年中国出境旅游者报告》。报告显示，2017年上半年我国出境游客量达620 万人次，同比增5%，入境游客量为6950万人次，超过出境游客量，实现国际旅游收支保持顺差。统计显示，东南亚最受国人欢迎，欧洲游在去年低基数基础上今年上半年游客量增幅较大，城市和海岛是我国游客出境的两大主题。大数据显示，跟团游与自由行的比例为42:58，其中二三线城市、家庭亲子、老年群体是跟团游的主流人群。此外定制游快速增长，其以每年三四倍的速度增长成为出境游黑马。“消费升级”是今年出境游的主旋律，消费者选择携程4、5钻级跟团游产品的用户比例超过80%。携程出境游数据显示，跟团出境游的人均费用超过6000元，自由行人均费用亦超过5000元，均较去年同期有所提升。目前我国居民的护照持有率近10%，出境免签国家65个，未来在护照渗透率方面提升空间较大。且随着中国护照含金量不断提升，出境办理签证的便捷性及免签国家数量均有望不断提升，均有利于促进出境行业的发展。长期看，出境游仍是趋势最确定的行业之一。

当前阶段我们继续建议积极布局板块，维持行业“推荐”评级。

重点公司动态方面，中国国旅发布业绩快报：2017上半年实现营收125.71亿元，同比增长22.50%，归母净利润1 .09亿元，同比增长18.26%。

其中日上中国贡献收入和归母净利润分别为1 .62亿元和0.52亿元（ 月收购，持股51%）。若剔除其影响，公司原有业务分别实现营收和归母净利润112.1亿元和12.57亿元，同比分别增9.2%和1 .6%。分季度看，公司Q2营收和归母净利润同比增速分别为 4.9%和44.1%；若剔除日上中国影响，Q2营收和归母净利润同比增速分别为7.9%和 1.4%，对应Q1的营收和归母净利润增速分别为10.5%和 .1%，可见公司Q2净利率提升显著；北京文化公告《战狼2》票房：截止2017年7月 0日，其票房为9.8 亿元；华侨城7. 亿转让北京侨禧49%股权；莱茵体育设立全资体育小镇建设子公司；国旅联合再次公开挂牌转让汤山温泉100%股权；岭南控股董事会换届选举；曲江文旅获得政府补助的文化产业发展专项资金 82.5万元；腾邦国际副总陈树杰辞职；宋城演艺限售股上市流通，数量为558万股，占公司总股本的0. 8%，上市流通日为8月9日。

新三板公司方面，去哪儿实控的百拓商旅17上半年实现营收1282万元，同比下降 8.05%；归属于挂牌公司股东的净利润为205万元，同比增 50%；乐旅股份设立全资子公司注册资本200万；世博演艺17上半年实现营收208万元，同比减少64.42%;归属于挂牌公司股东的净利润同比减少96.47%；神女文旅挂牌新三板，其2016年实现营收和净利润 126.89万元、7 7. 9万元；约伴旅游17半年度公告，公司实现营收1.15亿元，同比上升25.70%；净利润902万元，同比下降-9.79%。

重点个股推荐：个股建议重点关注具备催化剂、安全边际高或具备转型预期公司。建议重点关注峨眉山（人事变动为公司带来经营改善和外延发展预期）、中国国旅（规模效应渐显&与日上中国的合作协同）、众信旅游（出境游龙头&毛利率稳步提升）、黄山旅游（内生和外延同时变化）、宋城演艺（龙头白马）及桂林旅游（业绩改善&转型预期）和丽江旅游（关注股权结构变化）。