广发证券从希尔伯特变换到波浪理论择时吗

让您买得放心用得踏实 广发证券：从希尔伯特变换到波浪理论择时 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

策略思想波浪理论是否是一种有效的分析手段？我们并不想对此做出太多的评价。但是我们认为在波浪理论中，将市场上涨形态或者下跌形态划分成多个主升浪或者主跌浪的思路是非常好的。通过主升浪或者主跌浪可以判断市场处于上涨趋势还是下跌趋势。对艾略特波浪理论熟悉的投资者都知道，主升浪和主跌浪的识别往往是定性或者半定量的，很难通过严格的数学模型对它们进行界定。不同的投资者根据波浪理论常常会对同一段市场波动给出不同的分析结论，这种结论的多样性和易变性是波浪理论的一大缺点。

本篇报告正是希望在此基础之上，通过有效的数学模型定量刻画主升浪与主跌浪，从而进行趋势择时，对市场涨跌方向做出判断。

择时模型通过二阶线性滤波器，我们将金融时间序列分解为长期趋势与短期波动两部分。根据滤波器参数调节，可以在短期波动序列中混入少量长期趋势成分，从而形成具有一定趋势性的主升浪与主跌浪。这种主升浪与主跌浪具有较好的准周期性，符合窄带随机过程条件，可以进行希尔伯特变换，因此被称为希尔伯特浪（H浪）。通过希尔伯特变换的H浪可以进入同相正交空间进行分析，并根据其在空间中的演化估算波动的瞬时周期。若H浪当前的位置高于一个瞬时周期前的位置，则是主升浪，看多市场；若H浪当前的位置低于一个瞬时周期前的位置，则是主跌浪，看空市场。

实证结论我们首先将H浪模型应用于A股市场宽基指数（沪深 00指数、上证指数、深证成指）择时，确认其有效性；接着将模型应用于申万一级行业，在2 个行业指数上模型均跑赢基准（行业指数本身）；又将模型应用于趋势性较强的几支商品期货指数，均取得良好择时效果。值得提出的是，H浪模型属于交易性择时模型，即具有低胜率和高盈亏比特征。最后，我们将H浪择时模型分别应用于商品期货多品种低频组合交易和沪深 00股指期货高频交易，都获得了较好的风险收益情况。